《半導體》南茂短期動能暫緩 高殖利率助撐股價

《半導體》南茂短期動能暫緩 高殖利率助撐股價

南茂股價10月中下探42.1元的近5月低點,近期於43.35~47.5元區間震盪,今(17)日開低後一度翻紅小漲0.96%至47.1元,惟隨後賣壓出籠再度翻黑,截至午盤下跌約1%。三大法人本週迄今合計賣超2186張,但昨(16)日反手回補達1920張。

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南茂11月自結合並營收22.36億元,月減2.31%、年增9.04%,雖續創同期新高、但降至近9月低點,季營收達成率65%、表現低於預期。不過,累計前11月合併營收251.34億元、年增達20.72%,已超越去年全年230.11億元、提前改寫年度新高。

投顧法人指出,南茂11月營收表現低於預期,主因記憶體及邏輯混合IC需求較預期弱,前者以DRAM相對較弱、特別是利基型DRAM,後者則因晶圓供給受限導致相關測試未如預期,面板驅動IC(DDIC)則表現仍佳。

由於季營收達成率低於預期,投顧法人下修南茂營運展望,預估第四季營收將季減6%、年增7%,稅後淨利季減23%、年增58%,每股盈餘預期調降7.5%至1.49元。全年合併營收估成長19%、稅後淨利成長達99%,每股盈餘估6.5元、小幅調降1.8%。

展望2022年,由於步入傳統淡季及春節9天連假影響,投顧法人預期南茂短期各產品線僅DDIC及晶圓測試高階機臺稼動率相對較高,其他產品線則有彈性調整空間、有機會安排人員進行輪休,整體營運仍受淡季及工作天數較少影響。

投顧法人預估南茂明年首季營收季減8%、年減4%,稅後淨利8.8億元、季減19%、年減8%,每股盈餘約1.2元。全年營運預期亦同步調降,預期營收將小減0.5%、稅後淨利小減3%,每股盈餘約6.3元、調降約6.5%。

雖然短期DDIC及記憶體需求雜音甚多,但投顧法人指出,南茂配息率仍預計維持5~6成水準,目前股價本益比僅7倍仍偏低、推估殖利率達7~9%水準,除非短期獲利再大幅下修,否則股價下方風險有限,因此目標價雖自66元調降至63元,仍維持買進評等。

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