華西證券：算力、算力、還是算力！
思凯乐小姐的忠犬侯爵
薰之岚
華爲引領國產生態計算騰飛，海外算力公司股價持續走高：在參數方面，我們認爲升騰910芯片單卡算力已經可以與英偉達A100相媲美。此外，我們認爲華爲910相較於H20更具性價比，華爲在國內互聯網廠商的滲透率有望提升，相關產業鏈公司有望深度受益，從而打開長期估值天花板。此外，華爲CANN生態已經實現國產崛起，我們判斷華爲生態與主流模型的適配具有重要意義，有利於模型在其他計算平臺架構的訓練開發的遷移。央視網報道多家外媒和機構分析面對美國科技封鎖，中國半導體產業逐步前進，根據央視網援引英國金融時報的報道，由華爲旗下海思設計，同樣由中國大陸企業生產的5nm芯片很快於今年推出市場。國產算力在算力、需求和行業滲透率方面均有所提升。在芯片出口受限的背景下，國產AI芯片的需求持續增長。此外，海外算力公司受AI需求影響業績持續超預期，例如英偉達、AMD、戴爾科技等，其本質依舊是算力的供不應求，算力主線依舊強勁！
算力領域支持政策：國務院國資委召開“AI賦能產業煥新”中央企業人工智能專題推進會。國務院國資委黨委書記、主任張玉卓表示，推動中央企業在人工智能領域實現更好發展、發揮更大作用。央企正在加快一批智能算力中心建設。隨着人工智能領域的發展，加快算力中心建設已經迫在眉睫。算力正爲千行百業數字化轉型注入新動能。爲促進算力產業發展，2月29日，貴州省算力科技有限責任公司向中國72家購買貴州算力資源的企業發放了2024年首批89張“貴州算力券”。
中國運營商服務器國產化率不斷提高：2024年2月1日，中國移動發佈《2024年PC服務器產品集中採購招標公告》，預估採購規模約爲26.45萬臺。該項目採用混合招標，共劃分成22個標包。本次公告發布了標包1至標包20以及標包22的採購情況；標包21採購規模爲0.80萬臺，另行發佈採購公告。中國移動曾於2021年、2022年分兩個批次進行了2021-2022年PC 服務器規模集採，採購規模合計約爲24.59萬臺。本次招標規模超越先前兩批次招標數量之和，我們預計在國產替代的大背景下中國運營商服務器國產化率將會進一步提高。
投資建議
1、國產鏈：高新發展、神州數碼、拓維信息、泰嘉股份、海光信息、中科曙光、開普雲、恆爲科技等；2、英偉達鏈：工業富聯、浪潮信息、鴻博股份、紫光股份等。重申堅定看好能源IT、雲計算SaaS、金融科技、智能駕駛、人工智能等景氣賽道中具備卡位優勢的龍頭公司，積極推薦以下七條投資主線：1、信創：國產數據庫領軍太極股份，國產WPS龍頭廠商金山辦公（與中小盤組聯合覆蓋），國產服務器龍頭中科曙光，“中國芯”海光信息。其他受益標的還包括：1)信創軟件：中國軟件、用友網絡、星環科技、海量數據、麒麟信安等。 2)信創硬件：中國長城、龍芯中科、拓維信息、神州數碼等。2、新能源IT：重點推薦新能源SaaS龍頭國能日新、配網調度先頭兵東方電子、能源互聯網唯一標的朗新科技（通信組聯合覆蓋）。3、金融科技：重點推薦證券IT恆生電子，此外宇信科技、長亮科技、同花順均迎景氣上行。4、智能駕駛：重點推薦智能座艙龍頭德賽西威（汽車組聯合覆蓋）、座艙+駕駛OS龍頭中科創達、此外高精度地圖領軍四維圖新爲重點受益標的。5、人工智能：重點推薦智能語音龍頭科大訊飛。6、網絡安全：重點推薦商密+自研芯片三未信安，新興安全雙龍頭奇安信+深信服，安恆信息作爲細分新興安全龍頭也將深度受益，其他受益標的包括：啓明星辰、美亞柏科等。7、雲計算SaaS：重點推薦企業級SaaS龍頭用友網絡、辦公軟件龍頭金山辦公（與中小盤聯合覆蓋）、超融合領軍深信服。
風險提示
市場系統性風險、科技創新政策落地不及預期、中美博弈突發事件
注：文中報告節選自華西證券研究所已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。
分析師：劉澤晶
分析師執業編號：S1120520020002
證券研究報告：《周觀點：算力、算力、還是算力！》
報告發布日期：2024年3月3日